中信：4月金融数据遭遇“当头一棒”，信贷大降、M2回落、社融下滑，令市场猝不及防；结论：股市承压加剧。央妈紧急解释：稳健货币政策取向没变变变！！！

央妈昨日午后发布“惊人信贷”数据：4月社会融资、新增人民币贷款环比锐减且远逊于预期。

【中国4月社会融资、新增人民币贷款环比锐减且远逊于预期】中国4月社会融资规模7510亿，预期13000亿，前值由23400亿修正为23360亿。M2货币供应同比12.8%，预期13.5%，前值13.4%。新增人民币贷款5556亿，预期8000亿，前值13700亿。

券商国君的评论：一季度天量信贷阶段性完成为供给侧改革营造环境的使命

【国泰君安评4月货币金融数据：信贷回落，回归常态】4月新增人民币贷款5556亿元，略低于市场预期，预计5月新增信贷8000-9000亿。一季度天量信贷阶段性完成为供给侧改革营造环境的使命，二季度信贷回落，回归常态。

中信固收研究：4月金融数据遭遇“当头一棒”，信贷大降、M2回落、社融下滑，令市场猝不及防。中信给出更多具体数据解读：

信贷增速“爆冷门”，企业贷款是“祸首”
首先，金融机构向实体经济投放的信贷增速大幅回落，令市场没有一丝防备。

再次，企业贷款全线负增长，除开地方债置换，或显示企业对经济前景预期转差。4月企业中长期贷款减少430亿元，环比和同比减少5508亿和3206亿，短期贷款减少925亿元，环比和同比减少1805亿和1629亿。各期限企业贷款全面减少，属有史以来首次。虽然4月份地方债发行量高达10646.16亿元，刷新历史记录，对企业中长期贷款存在显著替换作用，然而，企业贷款全面下滑，或显示经营活跃度下降、对前景预期转差，权威人士对经济L型格局的确认意味着稳增长退居次位，或为重要原因。
最后，外汇贷款持续减少，突显人民币信贷增长压力。4月外汇贷款减少107亿美元，环比和同比减少27亿和159亿美元，显示企业融资结构向人民币转移仍在继续，进一步突显企业贷款下滑态势严峻。

4月份社融下滑明显，我们认为原因有二：其一，受信用违约风险冲击，企业债发行取消较多，导致4月企业债券融资环比减少4361亿元；其二，4月新增未贴现银行承兑汇票环比减少2951亿元，也对社融增速造成拖累。

中信结论：股市承压加剧

债市策略：金融数据遭“当头喝棒”，脉冲放大是常态
4月金融数据遭遇“当头一棒”，信贷大降、M2回落、社融下滑，令市场猝不及防。我们认为，金融数据大爆冷门，一方面与权威人士对稳增长让位于调结构的强调一致，未来经济复苏更趋温和，局部时点出现小幅下滑也不必惊慌；另一方面，正如我们此前提出中国经济步入“20岁”的观点，转型档口上基本面整体脉冲加大，政策周期对经济周期主导作用在增强，因而单个月份的变化并不足以判断趋势，投资者对市场波动的心里承受能力也要相应提高。此外，4月份信贷表现较差，市场上因此出现倒逼央行降准降息的预期，我们则认为，大宽松时代已是过去，中短期内不会重临。一方面，权威人士表态中强调了对资金流向实体经济的重点引导，与大宽松的“普惠”相悖；另一方面，即便未来信贷增速再加压力，在逆回购+MLF+PSL成为货币政策新组合的背景下，央行仍可通过PSL等准财政信贷工具托底稳增长，因而全面宽松难现。供给方面，4月份地方债创发行天量，未来供给冲击仍将加剧。综合以上，坚持债市弹簧市的观点，维持10年期国债收益率2016年内在2.8-3.4%区间波动的判断不变，而在经济脉冲走势叠加市场预期波动放大的背景下，股市承压加剧，股债风格切换未来将更加突出。

再看看外媒《巴伦周刊》的观点：

China Sharply Tightened Liquidity Conditions In April

结果今天早上央行便坐不住了，必须安抚下市场啊：稳健货币政策取向没变

【央行：稳健货币政策取向没变】在14日发布的答记者问中，央行称，稳健货币政策取向并没有改变。在经过季节、基数因素调整并考虑地方政府债券发行和债务置换等因素后，当前总体上货币信贷总量和社会融资规模增长仍是平稳正常的，银行体系流动性合理充裕，各种市场利率也保持在低位平稳运行。

央行央行研究局首席经济学家跟着也出来了：

【央行马骏：不宜过度解读四月份货币信贷数据波动】央行研究局首席经济学家马骏认为，不应该过度解读4月份货币信贷增速的变化。货币政策的基调仍然是“稳健”的，未来的货币政策操作既要保持稳增长力度，继续支持实体经济的发展，又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

另外再看看证监会是如何“辟谣”的：

【证监会支持符合条件的再融资和重组】5月13日，证监会新闻发言人邓舸就跨界定增收紧问题表示，证监会积极支持符合条件的上市公司再融资和并购重组，以有效发挥资本市场服务实体经济的功能。目前，再融资和并购重组相关规定及政策没有任何变化。今后若有修改或调整，将通过正式渠道向社会发布。（记者 刘彩萍 岳跃）

证监会辟谣了吗？啥意思，嗯，自己解读去吧。前美联储主席格林斯潘曾说过一句名言：“如果你觉得读懂了我说话的意思，那你一定是误解我了。”很多机构和政客显然深谙这一哲理。

大多头任泽平微博清空了，被迫？无奈？关心股市的人非常感谢他，给大家带来个乐子，而网红李大霄一直都在竭尽所能的娱乐大众。

【任泽平：(微博全部删除)这个事情我不回应】今日国泰君安首席宏观分析师任泽平的新浪微博全部被删除。21世纪经济报道向任泽平求证，他回复称“这个事情我不回应。”看多股市的英大证券李大霄今日午后在其微博中也表示：“有人要我删微博，大家说如何是好?”

【“大多头”国泰君安任泽平微博内容全部清空】今日国泰君安首席宏观分析师任泽平的微博已全部清空，包括其经典语录：“还有20%上涨空间；一个字：干；拿着党章冲进股市买股票”等。

任泽平删微消息出来后，我找了他最新的评论，并发了出来，被某友军拿去发了时事新闻，还写成了文章。下面我会转发他们的几条信息。

【任泽平：预计二季度末-三季度经济面临再度回调压力】国泰君安宏观任泽平、解运亮：近期经济先行指标放缓，商品房销量和土地成交量环比大幅回落，同比高位回调，预示M1增速将见顶回落，张高丽副总理表示4月M2增速放缓。权威人士表态表明货币宽松告一段落，未来以供给侧改革为主。央行一季度货币政策报告关注物价，货币政策转向中性观察期。同步指标显示经济暂时延续回暖，粗钢产量继续上升，预示房地产和基建投资继续回升，但发电耗煤回落，预计二季度末-三季度经济面临再度回调压力。

“随意停牌是个人权问题。”本人早就发表过看法，西方视角，也许也是你我的视角，个人自由的一大内容是支配财产权的自由，TM的A股公司滥用规则停牌就是侵犯人身自由，侵犯你的人权。本人做了4年美股报道，几乎从未见过停牌，极少数个别公司停牌过吧。个人极端事件。当然了，我也不知道美国证监会主席是谁，nobody care .感谢MSCI帮我们施加了压力，中国必然向国际规则靠拢的，包括领导层不太喜欢放弃的权力。

#财新独家#【知情人士：以后上市公司不能再以重大事项为由随意停牌几个月】知情人士告诉财新记者，交易所目前正在细化上市公司停复牌制度，严控上市公司停复牌权力滥用。以后上市公司不能再以重大事项为由随意停牌几个月，又以“交易双方存在分歧”这种格式化语言敷衍投资者后复牌，上市公司要讲清停牌和复牌的具体事由；若重组谈判失败，要具体讲清谈判的进程、步骤以及产生分歧的原因在哪里；重大事项公布后没有不确定性需要复牌。（记者 刘彩萍）

#财新独家#【MSCI意见征询关注A股随意停牌等问题】4月以来，MSCI指数公司已就A股纳入MSCI指数展开第二轮征询意见，征询对象主要是MSCI服务的机构投资者。知情人士告诉财新记者，在本轮征询意见中，机构投资者提出了一些新的问题，包括A股公司停复牌的任意性、交易所层面在境外设立A股对冲相关衍生品的限制。而去年即提出的资金进出限制问题，今年更新之后再次摆上台面。（记者 刘彩萍）

股神的动态必须关注，何况还涉及雅虎呢，梅耶粉丝举手。外貌党

【巴菲特加入雅虎竞购团】巴菲特加入到竞购雅虎公司核心互联网业务的第二轮竞标中。同在竞购联合体的包括美国富豪、Quicken Loans创始人基尔伯特（Dan Gilbert）、威瑞森通信（Verizon Communications）等。（路透）

要是A股上市公司，和苹果扯上关系股价就会涨停。恭喜滴滴。

李开复：苹果很少投资，投资滴滴也是苹果第一次投资中国互联网公司。

【滴滴获苹果公司10亿美元投资】滴滴出行宣布其最新一轮融资进展，获得多家海内外知名金融及产业机构支持。其中，美国苹果公司以10亿美元投资本轮，是滴滴迄今为止获得的单笔最大投资。滴滴快的计划在接下来的5周内完成最新一轮融资20亿美元融资。（记者 包志明）

中国市场地位，大家觉得中国是市场经济吗，更好的问题是程度如何。钢铁、陶瓷、纺织会面临一些利空吧。

【欧盟或仍会有条件承认中国市场地位】据FT，欧洲议会昨日投票反对给予中国市场经济地位，这一投票并无约束力，但它向欧盟委员会发出了一个信号。但是，知情人士表示，欧盟委员会大致上赞成授予中国市场经济地位，认同北京方面有关中国依法有资格获得这一地位升级的主张。他们补充说，辩论已转向这样一个问题：能否达成一项给予脆弱产业（如钢铁、陶瓷、纺织和自行车）特别保护的协议？来自荷兰自由党的欧洲议会议员玛丽切•沙克称，中国可能会采取法律行动来获得市场经济地位。

阿里巴巴不开心啊

【多品牌反对 国际打假联盟暂停阿里巴巴会员资格】由于全球品牌对于中国电商巨头阿里巴巴集团的打假承诺感到担忧，知名打假组织国际打假联盟(IACC)已经撤销了阿里的会员资格。而这距离阿里巴巴加入IACC仅不到一个月。今年4月IACC宣布允许中国电商巨头阿里巴巴加入时曾表示，这种合作有助于阻止假冒的苹果、耐克和宝洁等公司产品的销售。此外，美联社周五的一项调查发现，IACC主席罗伯特·巴奇斯（Robert Barchiesi）持有阿里巴巴的股份。（记者 王琼慧）

大爱桥水的雷-达里奥，以下为对冲基金仓位变动，这些公司各位都熟悉啊，都使用过他们的产品或服务吧。

【桥水基金第一季度股票持仓变动情况】

减持苹果股份2/3，至106000股。

卖出Gap股票466607股。

买入谷歌母公司Alphabet股票10926股。

减持PepsiCo股票81%，至54700股。

减持Facebook股票将近一半，至63100股。

全部卖出亚马逊股票8206股。

全部卖出可口可乐公司297574股。

增持英特尔公司股票至逾三倍，或至985943股。

建仓麦当劳公司股票，买入125826股。
(华尔街见闻)

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